A magyar állampapírhozamok csendben kúsznak fel, a forint pedig
gyengülget, mindeközben a jegybank monetáris tanács tovább vágja az
alapkamatot. Pedig már nem nagyon kellene csökkenteni, mivel dől a fa,
ráadásul egyenesen rájuk – írja Zsiday Viktor befektetési szakértő friss blogbejegyzésében.
A befektetési szakértő szerint két dolog lehetséges. Ha fennmarad a
nemzetközi hozamemelkedő trend, és a Magyar Nemzeti Bank (MNB) vágja a
kamatokat, akkor a forint vonzererejét fenntartó kamatkülönbség egyre
szűkülni fog, és eljön az a pillanat, amikor beijednek a befektetők, és
elszáll a forint (ide bármit lehet képzelni 310 és 350 forint között az
euróval szemben), a jegybank pedig döntéskényszerben lesz. Ekkor a
jegybank vagy jelentősen megcsapolja a devizatartalékot, vagy kamatot
emel. "Szerencs a szerencsétlenségben", hogy a költségvetési hiány
alacsony, a folyó fizetési mérleg pluszban van, így nagy gond nem lehet,
bár lehetnek melegebb pillanatok. Ugyanakkor nem véletlenül emelkednek a
hosszú lejáratú magyar kötvényhozamok, ez jelzi, hogy kisebb baj lehet.
A másik lehetőség az, hogy a nemzetközi hozamemelkedés megáll, vagy
akár visszafordul, kiderült, hogy a jegybank, amikor bátran vágta a
kamatot. Ebben a verzióban Zsiday Viktor nem hisz, bár nem zárható ki. A
jegybank egy kicsit a tűzzel játszik, és ebből lehet hirtelen, ijesztő
forintgyengülés is, ám az alapvetően igen meredek hozamgörbe és a
forintot támogató fundamentumok miatt egy ilyen helyzetben kialakuló
esetleges pánikot valószínűleg majd a hosszú magyar kötvények
vásárlására kell kihasználni – emelte ki a befektetési szakértő.
0 Megjegyzések